银泰证券阿联酋为何此时退出欧佩克，影响几何，专家解读→

阿联酋政府28日发表声明宣布，将自今年5月1日起退出石油输出国组织（欧佩克）及“欧佩克+”。阿联酋为什么要退出？为什么选择在中东战事严重冲击全球能源供应和世界经济之时“突然退群”？这将对欧佩克及国际能源供应产生什么样的影响？

阿联酋为什么要退出？

阿联酋政府在声明中说，该决定基于国家利益，并旨在更有效地满足国际市场的迫切需求。

阿联酋能源部长马兹鲁伊：当前我们的原油库存完全处于极不乐观的状态，需要动用额外资源才能将其消化处理。霍尔木兹海峡封锁前的世界格局与今日已截然不同。

根据国际能源署数据，中东战事前，由欧佩克产油国和俄罗斯等非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”的石油产量全球占比约40%。同时，阿联酋石油产量占欧佩克国家总产量10%至15%，仅次于沙特和伊拉克。另有数据显示，阿联酋拥有每日约480万桶的原油产能，但在欧佩克的配额制度下仅被允许生产约340万桶。

中国国际问题研究院助理研究员李子昕：阿联酋退出欧佩克实际上是长期不满配额限制，以及成员之间的内部矛盾公开化所导致的一个结果。核心的驱动力还是在于要摆脱产量配额的束缚。其次，成员间的战略分歧日益加深。沙特倾向通过集体减产来支撑油价，而阿联酋则希望在当前高油价窗口期尽可能增产，以实现资源变现。因此，退出欧佩克是阿联酋基于经济利益、战略自主和地缘考量的综合决策，希望以此彻底释放产能潜力，为长远的发展争取更大的政策灵活性。

为什么选择在此时退出？

中国国际问题研究院助理研究员李子昕：阿联酋此时退出是希望将退出造成的冲击最小化，并最大化自身利益。首先，当前战事导致的供应链混乱，在一定程度上可以帮助阿联酋掩盖退出导致的市场影响。由于霍尔木兹海峡被封锁，包括沙特在内的主要海湾产油国出口均遭受重创，全球石油供应骤减，油价波动的主因其实是运输瓶颈，而不是产量。阿联酋能源部长也明确表示，此时退出对于石油市场和价格不会造成显著的影响，阿联酋的增产预期无法在战争环境下使得油价快速下降，这等于是给阿联酋的退群提供了一个天然的缓冲垫。

此外，专家还强调，虽然阿联酋的主要石油出口港多位于波斯湾沿岸，油轮需经霍尔木兹海峡才能驶向全球市场，但该国濒临阿曼湾的富查伊拉港可直接绕过海峡封锁，成为特殊时期的关键出口通道。

中国国际问题研究院助理研究员李子昕：危机凸显了阿联酋独特的地理优势，富查伊拉港的管道系统不受霍尔木兹海峡局势的影响，使得其成为海湾地区少数几个能够相对灵活出口原油的国家。选择此时退群，阿联酋也是在向市场宣示其供应的可靠性，并且可能借此与急需替代油源的消费国签订更有利的长期合同，以此获得战时溢价。

将对国际能源供应产生什么影响？

中国国际问题研究院助理研究员李子昕：阿联酋退出将对欧佩克的组织凝聚力和市场调控力构成结构性的打击。对欧佩克来说，失去第三大产油国不仅是产能的损失，更是市场权威和团结象征的崩塌。未来，沙特可能会需要更多的独自承担调控油价的任务，也更难以协调剩余的成员国进行联合减产以支撑油价，欧佩克的定价能力会被实质性削弱。此举也是开创了一个先例，可能会引发同样对于配额不满的成员国在未来进行效仿。

中国国际问题研究院助理研究员李子昕：对国际能源供应来说，短期看，由于霍尔木兹海峡的封锁仍然是主要矛盾，阿联酋的实际增产能力是受限的，对全球供应的直接影响有限，市场波动仍然由地缘风险来主导。

中国国际问题研究院助理研究员李子昕：但是中长期来看，一方面，阿联酋摆脱配额之后计划大幅增产，将在未来向市场注入额外的供应，对油价构成下行的压力；另一方面，全球石油市场的治理模式也会发生根本性的变化，未来通过集体行动管理市场供需平衡的机制会更加的困难，各产油国可能会重回各自为政、竞相增产以争夺市场份额的状态，这可能会导致油价波动性长期加剧。

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